有不少小伙伴都想了解1981年至1990年中国国债市场的变化和一些关于3月国库券的话题，下面让小编来为大家讲解一下吧
1981年国债恢复发行后，市场认购热潮。
国债年年发行，但认购热情已不复存在。
放开国债二级市场，利用活跃的二级市场促进一级市场发行。
国债牛市！杨万万一战成名。
国债黑市继续被禁止，最终建立了证券交易所来交易债券。
本书延续前一章。
1981年国债恢复发行后，市场认购热潮。
1979年和1980年，我国连续两年出现巨额赤字。财政部计划通过恢复20年前被禁止发行的政府债券来缩小财政缺口。
1980年，财政部成立“债务司”，20世纪50年代负责公共债务的同志回国，负责债券发行的准备工作。
1981年1月16日，国务院常务委员会通过了《中华人民共和国财政部条例》，这意味着国债正式恢复发行。
国债恢复发行第一年，销售工作完成得非常好，市场认购热情高涨，预计发行金额为40亿韩元，但实际发行金额超出发行金额20亿韩元，总计发行20亿枚。发行4.8亿美元。
国债第一阶段还款期限设计为5+5形式。从发卡后第6年开始，每年抽卡20张还本付息，还款周期为5年。那。
之所以这样设计术语结构，是因为当时领导和相关筹备官员一致认为“经济暂时不会放缓”，希望发行周期尽可能长。最好10年后还款，但又怕时间太长，认购动力下降，所以做了妥协，采用了5+5的形式。总共有10年，但只还了部分。本金和利息从第6年开始支付。
自1981年起，国务院每年都会颁布新年国债条例，规定了国债的利率和偿还期限。
国债年年发行，但认购热情已不复存在。
1981年至1987年，国债发行都是以任务分工的形式完成的。发行任务分层分配给各级政府和企业。
第一年，国家觉得老百姓没有多少，所以就把任务分给了几个单位。但很多人认为越难买越好，于是纷纷踊跃认购，通过各种渠道想方设法购买了超过1000万张国债。为此，中国人民银行还紧急增发小面额国债。
此后，发行国债的难度一年比一年大。企业和个人的储蓄逐渐减少，再也没有回来，尽管头一两年，出于“爱国和支持国家经济发展”的原因，可以买一些。随着人数的增加，激情必然会消失。
但当时的销售形式主要是“分配”，国务院将配额分配给各省、直辖市、自治区，各省、直辖市、自治区。将职责落实到所辖市、县。
因此，即使人们不再积极认购国债，各单位仍会尽力完成分配的认购金额。例如，有发行政府债券作为工资的一部分或要求党员和公务员按一定比例认购政府债券等措施。
尽管国务院发布的《通知》规定应“自愿购买”而非“强制共享”，但顶线实际上是有效的。如果政府进行分配，内部自然也会以类似的方式处理。
放开国债二级市场，利用活跃的二级市场促进一级市场发行。
由于国债供应过剩、认购需求低迷，市场被迫采取“准行政措施”来平衡供需。但久而久之，就会引发很大的社会矛盾，引起社会的强烈不满。毕竟，没有人希望自己的工资变成10年后可以兑现的国库券。
因此，1988年财政部决定取消转让，通过银行柜台出售国债。结果，当年国债发行情况相当惨淡，仅达到发行计划的40%。
大家知道，即使是这个40%，自从1988年推出国债交易规则以来，仍然是这样。否则，实际发行量将会较低。
说到“国债可以交易”的规则，我们还得把时间追溯到更远一些
自1981年国债上市以来，政府就规定“国债不能作为货币使用，不能交易”，所以任何人都只能持有国债，等待到期收回本息。
如前所述，政府债券的最长期限为10年。也就是说，等待本金返还的持有者要等到10年后才能拿到本金。
由于市场上有债券持有者想提前兑现，也有可以等待的人，所以自1983年以来，市场上就零星出现了“据经销商”。“在这里你可以以折扣价收集政府债券，然后以更高的价格出售给那些有能力买得起的人。”他们也可以被称为第一批“债券经纪人”。
然而，在任何情况下，这种国债转售都不会得到认可。为遏制政府债券民间违规交易，打击“套利转售”行为，“1985年以来，财政部多次下发文件，允许政府债券在银行柜台通过‘贴现’交易兑换成货币”。
“银行柜员‘贴现’已成为韩国第一个二级债券市场。”
当时场外折扣交易量不大，无法反映当时大家的销售需求。这是因为当时的银行从业人员普遍不熟悉这种“贴现”方式。每家银行的“折扣”百分比都不同。在某些地方，'135可以互换，但246则不能。”“这是一个奇怪的规则。
因此，“场外贴现”还没有充分发挥“债券分销市场”的作用，有需求时，基本上还是通过寻找“商”或熟人进行交易。
如果不适用专柜折扣怎么办？您不可能总是以40%或30%的折扣私下交易政府债券。是的？为什么二级市场价格低迷的情况下，新发行的国债在一级市场受到欢迎？我们会一直依赖行政冲销吗？
为确保国债发行不再依赖“强制发行”，债务部门的同志参考国外债券市场流通国债的经验，允许自由交易，转让国债，盘活二级市场，并发行市场价格。
最后，从1988年4月开始，财政部选定首批7个城市作为国债发行试点城市，“让国债持有者可以自由出售国债”。一个多月后，财政部又批准了另外54个城市的轮岗搬迁试点。到1991年，国债可在全国400多个城市发行转让，形成了全国性的二级市场。
国债牛市！杨万万一战成名。
国债转让服务自由化成功引发韩国首次债券牛市。最著名的例子无疑是“杨婉婉”。
杨湾湾，原名杨怀丁，上海人。1988年3月28日从工厂辞职。辞职在家失业的杨万万先生有一天看报纸，看到一篇文章说“我国将于1988年4月21日开始国债交易。”
嗅觉敏锐的他在第一个交易日一早以104元的买入价买入了2万元国债。他当时的想法很简单。如果利率是15%，你每天赚2万元，那么你什么都不做，一年就可以赚3000元。这比把存到银行赚54%的利息划算多了。这比我从工作中得到的薪水还要多。
然而心里着急，下午他又去银行查了一下价格，发现价格已经涨到了112元……于是在这200张国债回暖之前，杨怀鼎又把它们卖出了。
参考一下，今天下午……也就是说，杨怀丁中午睡觉的时候一边流泪一边赚了1600。
如果说，这“第一桶金”可以归因于运气，那么接下来的工作肯定是靠他的实力了。
为了解是否有差价机会，杨华丁特地去上海图书馆查阅了几份党报，最终得出安徽合肥国债当天开盘价为94美元，收盘价为98美元。
当晚，杨怀丁口袋里揣着2万元赶到合肥，第二天就以人形国债在上海按正价出售。20000继续变为22000。
后来，为了增加本金，获取更多利润，杨怀定向亲戚朋友借筹集了14万美元，并继续在各地买卖国债，赚取差价。
经过半年的努力，杨华鼎同志终于成为“杨百万富翁”，积蓄超过七位数。随后，他被多家报纸报道，成为从事场外国债交易的“第一人”。随后，他在股市赚取了大量利润，赢得了“中国第一股东”的光荣称号。
杨怀丁是最著名的，但他只是当时国债牛市期间赚到黄金的众多人之一。和杨惠丁一样，各金融机构及其相关员工也纷纷转移到全国各地。
关金生在回忆录中也提到当时，他和工作人员全速出发，跑遍全国数百个城市，一袋又一袋、一箱箱地购买国债，带回上海。过来卖吧。赚很多。
国债黑市继续被禁止，最终建立了证券交易所来交易债券。
如前所述，在1988年政府允许国债交易之前，市场上就已经充斥着各种非的国债交易活动。
1987年，为打击据贩子，四部委联合下发文件，严厉处罚倒卖国债的单位和个人。此次打击暂时遏制了“黑市”的疯狂发展。
然而，自1988年允许国债交易以来，“黑市”债券交易趋于复苏甚至愈演愈烈。
过去，黑市只交易国债，因此国债的牛市直接推动了黑市上多种“衍生品”的发展。
如果您在当地收集债券但不想带到上海，也可以在当地黑市上进行交易。总会有人高价回收国债。
虽然政府不允许其他债券在二级市场上交易，但公司债券、重大建设债券、公司股等都可以在黑市上交易。
场外债券市场的混乱对债券持有人、交易者、受让人都不利，谁也无法保证各自的权益。这实际上给金融体系带来了潜在的风险。
解决猖獗的“黑市”交易带来的风险需要打击并发展能够满足这些参与者需求的正式债券交易渠道。
1989年底，时任上海市委书记、市长的朱镕基决定加快金融改革，其中一项主要任务就是建立证券交易所。
1990年12月19日，韩国上海证券交易所正式开业，进入电子债券交易时代。
与我们今天所知道的上海证券交易所不同，当时全国发行股的公司很少，所以上海证券交易所刚开业时主要交易国债、公司债、金融债，少量交易。股。它可以被交易。
目前，“黑市”由于渠道的打压已经彻底消失，再也没有重新出现过。
交易所的成立对于债券市场来说意义重大。这满足了所有债券持有人的交易需求。债券二级市场不再是一个只能交易国债的市场，而是一个拥有多种债券类型、多种交易方式、多种未来可能性的市场。活跃、便捷的二级市场也促进了一级市场债券发行成本的降低。
随着上海证券交易所和深圳证券交易所的成立，我国债券市场正式进入一个新时代，即——交易所时代。
下一篇我们将继续聊聊交易所时代韩国债券市场的发展和变化。
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